政策和需求共推仪器仪表行业发展
发表时间:2019-12-13 19:17:36 作者:雕刻机

核心提示:国家统计局统计数据显示,在2013年1-10月份仪器仪表行业整体实现营业收入6074.7亿元,同比增15.5%,行业增速略有回升,高于12年全年增速,但是与11年相比,还有一定差距。我们认为,

  国家统计局统计数据显示,在2013年1-10月份仪器仪表行业整体实现营业收入6074.7亿元,同比增15.5%,行业增速略有回升,高于12年全年增速,但是与11年相比,还有一定差距。我们认为,未来三年行业年均增速在18%左右,行业发展进入一个相对平稳的增长期。

  尽管今年仪器仪表行业整体走势相对良好,但是行业内各子领域发展分化明显。符合行业发展方向,能够满足改善民生需求或者受益于国家鼓励政策的公司,仍保持了较好的发展势头,处于高速增长时期。而其他传统领域或周期性的子行业,增速明显放缓,多数企业增速同比持平或维持低速增长,部分企业甚至出现营收同比下滑。

  看好环境监测和智能计量仪表等细分行业的发展。

  对于14年的投资机会的把握,我们仍维持原来的逻辑主线:跟政策、看宏观、选公司。相关政策的出台及推行,可以将市场潜力转变为市场需求,例如在环境监测、食品安全、节能减排、生产安全等方面的政策的出台,会推动这些领域内的市场需求的启动,增强企业的投资意愿,以使企业符合相关法规和标准。

  具体到明年的投资策略,我们认为,主要应把握主题型的投资机会,也就是看鼓励政策的出台和落实情况,我们依然看好环境监测仪器、智能计量仪表等细分领域的发展前景。环境监测仪器将受益于环保鼓励政策,相关产品将迎来爆发式增长;而智能计量仪表增长相对比较确定、未来发展空间大、业绩有保证。另外,在食品安全和重金属检测等方面也可能会有一些机会。

  行业催化剂(正面):国家在环境保护、食品安全、节能减排、工业安全等方面的相关政策的出台及落实;物联网技术的发展,能源计量改革的推进;国家新型城镇化建设的推进。

  风险提示(负面):新产品研发和市场开拓进度不达预期;竞争加剧,公司毛利率下降的风险。

  仪器仪表行业:建设生态文明 监测先行

  环保政策导向侧重责任抓落实,环保产业黄金十年发展期。目前完成十二五规划任务十分艰巨,环保行业2 3的发展模式意味着未来2 年包括火电脱硝、大气污染治理等各领域必将加速实施。近期国家政策偏重于减排目标责任抓落实,有望促使各类主体单位的环境治理投资加速投入,十八届三中全会制定的重大决定确立了未来5-10 年我国环保产业的黄金发展期。

  鉴于国际经验,我国进入环境治理投资加速增长周期。按照国际经验,大部分发达国家人均GDP超过8000 美元开始大规模环保投资,而新兴工业国家人均GDP 超过2000 美元到4000 美元环保投资开始大幅增长。2012 年我国人均GDP 超过6,000 美元,已到治理污染改善环境的加速环保投资阶段。未来5-10 年我国环保投资在GDP 中所占比例上升至3%左右达到改善环境的程度是一种长期必然趋势。

  火电脱硝改造加快及大气污染监测网建设,未来2 年环境监测行业快速增长。截止2012 年底全国已投运火电脱硝机组2.26 亿千瓦,仍有72%近5.9 亿千瓦现役机组未完成脱硝改造。按照十二五末火电装机容量达9.6 亿千瓦计算,未来3 年脱硝项目拉动环保监测仪器需求7,587 套,市场总规模预计70-80 亿元,年均销售规模20-25 亿元;国家对大气监测网的建设拉动相关监测仪器需求规模约20 亿元;而未来新污染源监测因子增加必将带来相关监测仪器需求市场的快速增加。

  环境监测高端仪器领域进口替代空间大。环境监测仪器行业规模小,资产规模10 亿以上的企业占了行业销售规模的40%,行业相对集中。

  但高端仪器一直被外资垄断,国产pm2.5 监测仪器市场占有率仅为15%,未来高端仪器的进口替代空间大,行业并购未来成为趋势。

  维持行业领先大市-A投资评级。政策驱动环保产业未来5 年年均增速17%左右,随着火电脱硝、大气污染监测及新的监测因子增加,环保检测仪器行业的需求规模保持20%以上的快速增长,我们维持环保检测仪器行业领先大市-A投资评级。重点推荐技术研发实力强,产品技术实力雄厚及存在并购预期的公司雪迪龙、聚光科技;重点关注先河环保

  智能水表行业:三马齐策促爆发

  以3.45亿用户为基数、以 500万产量为基础,行业温和爆发,牛气息更长。我们估算全国智能水表潜在市场容量或达1000亿元规模,而它对普通机械水表的替代刚刚开始。主要受国内自来水公司高度分散的管理(含采购)体系影响,行业将以温和爆发为特点,预计 2014-2015 年行业复合增速超过 30%.